Un cambio relevante, principalmente en las proyecciones para la Formación Bruta de Capital Fijo (inversión) tuvo este Informe de Política Monetaria. En poco más de dos meses, el BC detectó que ahora la inversión no caerá 2% sino que sólo 0,3% y se alinea con la previsión que hizo Hacienda en su informe de Finanzas Públicas del primer trimestre de 0%. "La revisión del precio del cobre eleva las perspectivas para la inversión minera, principalmente el próximo bienio, lo que también provoca efectos positivos en otros sectores". Para 2025, en tanto, pasó de 3% a 5,4%, y para 2026 de 1,9% a 2,8%.

De acuerdo con la explicación del BC, "la formación bruta de capital fijo (FBCF) detuvo el deterioro observado en la segunda mitad del año pasado". Por ello, explican que, al corregir por estacionalidad, tuvo una variación trimestral nula en el primer trimestre, y reflejó de un comportamiento más estable tanto en maquinaria y equipos como en construcción y obras. Dentro de este último, el segmento de edificación se mantuvo más lento que el de obras de ingeniería, tendencia que continuaría de acuerdo con información parcial del segundo trimestre. En todo caso, todos los componentes de la FBCF siguieron contrayéndose año a año.

En su escenario central, sostienen que está nueva proyección considera que el precio del cobre promediará US$4,3 la libra entre 2024 y 2026, por sobre los US$3,85 considerados en marzo. "Se estima que más de la mitad del incremento que acumula dicho precio desde principios de este año se debería a factores más persistentes. El escenario central incorpora un impacto positivo de este ajuste en varias dimensiones, entre ellas la inversión, las expectativas de los agentes y el saldo de la cuenta corriente".

Otro factor que mencionan es que la revisión del precio del cobre eleva las perspectivas para la inversión minera, principalmente el próximo bienio, lo que también genera efectos positivos en otros sectores. A esto se suma otros factores, como los menores niveles del tipo de cambio real y el comportamiento algo mejor de las importaciones de este tipo de bienes en lo más reciente. A mediano plazo, mencionan que "se agregan condiciones financieras que irán mejorando y la información del último catastro de la Corporación de Bienes de Capital, que incluye un 10% más de inversiones para el período 2024-2027".


En poco más de dos meses, el BC cambió su estimación desde una caída para la formación bruta de capital fijo de 2% a sólo una baja de 0,3%. Para 2025, la mejoró de 3% a 5,4%.

Carlos Alonso