Cuatro trimestres, ninguno capaz de replicar el ritmo de los tres años anteriores. El patrimonio administrado en fondos de activos alternativos creció apenas 1,3% en 2025 —el registro más bajo desde el retroceso de 2017— y la industria terminó el año dependiendo de los fondos inmobiliarios para no entrar en terreno negativo.

Los fondos de inversión en activos alternativos son los principales vehículos a través de los cuales inversionistas institucionales, family offices y clientes retail consiguen exposición a activos no tradicionales, categorizados en deuda privada, capital privado, inmobiliarios e infraestructura.

El desglose trimestral explica parte de la fragilidad del resultado primer trimestre en negativo (-0,36%), dos trimestres en verde (0,6% y 3,2%), y un cuarto trimestre que decepcionó con una caída de -2,1%. El patrimonio bajo gestión cerró 2025 en $25,78 billones, frente a los $25,45 billones con que comenzó el año. El contraste con los tres años previos es marcado el sector había crecido 11% en 2024, 8% en 2023 y 11% en 2022.

Las gestoras más grandes acusaron el golpe. LarrainVial Activos AGF —líder del segmento con $2,55 billones bajo gestión— retrocedió 4,11% en el año y 4,31% solo en el cuarto trimestre. BTG Pactual y Vinci Compass cerraron empatadas en el segundo lugar con $1,89 billones cada una, aunque con trayectorias opuestas BTG creció 6,96% en 2025, mientras Vinci Compass cayó 13,94%.

Entre las gestoras de mayor crecimiento relativo figuran Alza Group (+554%), que alcanzó un patrimonio de $365.994 millones Amicorp (+289%), con $18.042 millones y Capital Advisors (+238%), que llegó a $109.802 millones impulsada por el lanzamiento de un fondo de renta comercial con la propiedad del Mall Sport.

Administradoras de activos alternativos Personaliza esta tabla Personaliza esta tabla Escoja las columnas que quiere visualizar en esta tabla. Var. trimestre Var. 12 meses N° fondos Rk Administradora Patrimonio Var. trimestre Var. 12 meses N° de fondos 1 LarrainVial Activos 2.545.013 -4,31% -4,11% 73 2 BTG Pactual 1.889.860 -0,57% 6,96% 32 3 Vinci Compass 1.889.565 -9,66% -13,94% 49 4 Picton 1.818.333 -5,53% -5,52% 44 5 Volcomcapital 1.609.408 -8,16% -11,83% 39 6 Moneda 1.424.335 -0,79% 36,83% 33 7 Ameris Capital 1.405.124 2,29% 4,88% 47 8 Credicorp Capital 859.265 -6,21% -13,49% 33 9 HMC 858.210 -3,85% -8,08% 29 10 Toesca 826.401 6,39% 6,46% 20 11 Asset 825.164 2,22% 6,49% 9 12 Independencia 710.101 -0,04% 5,70% 6 13 Bice 699.515 0,76% 20,99% 26 14 Banchile 692.970 -7,57% -11,24% 29 15 Frontal Trust 664.558 2,33% 11,13% 20 16 Security 647.301 -4,46% -8,42% 34 17 LarrainVial 611.066 -1,93% -10,16% 19 18 Link Capital 538.500 11,73% 27,68% 16 19 BCI 496.345 16,55% 19,86% 22 20 CMB-Prime 407.382 7,31% 12,51% 4 21 Alza 365.994 3,54% 553,84% 7 22 Neorentas 353.393 1,95% 11,99% 15 23 Cimenta 347.419 0,50% 5,84% 1 24 Singular 337.387 -6,44% -10,08% 14 25 Falcom 331.420 -7,59% -14,28% 12 26 Sartor 324.839 -2,08% -6,47% 9 27 MBI 311.339 3,82% 6,18% 11 28 Sura 250.594 0,81% 2,99% 9 29 Fynsa 227.851 -2,78% 6,55% 20 30 XLC 217.839 2,12% 24,15% 7 31 WEG 185.725 -3,24% -7,94% 4 32 Altis 165.909 -1,37% -8,11% 4 33 Penta Las Américas 162.201 1,51% -2,34% 5 34 Principal 130.595 -1,82% -8,32% 5 35 Santander 119.919 -1,25% 0,67% 3 36 Capital Advisors 109.802 2,52% 237,75% 6 37 Venturance 99.516 -2,60% 19,54% 5 38 Finasset 98.160 -5,06% -24,78% 2 39 Avante 41.650 3,04% 11,69% 3 40 NVS 39.989 -13,43% -16,37% 6 41 Zurich 36.870 -1,84% -15,49% 4 42 VanTrust Capital 33.102 -1,01% 6,86% 6 43 Quest 30.919 -1,05% -7,44% 4 44 Amicorp 18.042 0,10% 288,92% 2 45 Sigma 11.444 25,98% 78,50% 2 46 Itaú 4.672 -5,34% -18,33% 1 47 Ecus 4.652 -15,66% -4,26% 1 Total 25.779.660 -2,09% 1,31% 752 Monto en millones de pesos y variaciones porcentuales trimestrales y en 12 meses al 31/12/2025 Fuente El Mercurio Inversiones, con datos de CMF.

Al interior de las categorías, los fondos inmobiliarios fueron los que mejor desempeño anotaron. Su patrimonio creció 4,37% en 2025, desde $6,67 billones a $6,96 billones, impulsado por el lanzamiento de nuevos fondos —incluidos dos de Capital Advisors AGF orientados a centros comerciales— y fondos feeders de vehículos internacionales de real estate.

También influyó el alza en el valor de los fondos existentes.

Independencia Rentas Inmobiliarias, el mayor del segmento, incrementó su patrimonio desde $594.992 millones a $634.233 millones (+6,6%) BTG Pactual Renta Comercial creció 4,81%, de $338 mil millones a $354 mil millones y los fondos Expansión de Cimenta AGF (+5,84%) y Asset Rentas Residenciales (+22,39%) también aportaron al resultado positivo.

La deuda privada cerró 2025 con un crecimiento de 1,33%, subiendo desde $5,95 billones a $6,02 billones, resultado que refleja una situación estática. El contraste con el inicio de 2026 es relevante en las primeras semanas del año se han lanzado varios vehículos de crédito privado chileno, señal de que el apetito por esta categoría no ha desaparecido.

Capital privado, la categoría más grande del segmento, fue la que más terreno perdió retrocedió 5,01%, desde $9 billones a $8,55 billones. La causa principal es la composición cambiaria de estos fondos —la mayoría son feeders de vehículos extranjeros denominados en dólares—, moneda que experimentó una fuerte caída, especialmente en el último tramo del año.

Los fondos de infraestructura, en cambio, cerraron con avance el patrimonio pasó de $2,3 billones a $2,6 billones, un incremento de 14,67% que los convierte en la categoría de mayor crecimiento del año dentro de los alternativos. Activos alternativos por categorías Personaliza esta tabla Personaliza esta tabla Escoja las columnas que quiere visualizar en esta tabla. Patrim. Cap. Priv. Var. trim. Cap. Priv. Var. año Cap. Priv. Fondos Cap. Priv. Patrim. Deuda Priv. Var. trim. Deuda Pr. Var. año Deuda Pr. Fondos Deuda Priv. Patrim. Inmob. Var. trim. Inmob. Var. año Inmob. Fondos Inmob. Patrim. Infraestruc. Var. trim. Infraest. Var. año Infraest. Fondos Infraestruc. Patrim. Otros Var. trim. Otros Var. año Otros Fondos Otros Administradora Patrimonio Capital Privado Var. trim. Capital Privado Var. año Capital Privado N° de fondos Capital Privado Patrimonio Deuda Privada Var. trim. Deuda Privada Var. año Deuda Privada N° de fondos Deuda Privada Patrimonio Inmobiliarios Var. trim. Inmobiliarios Var. año Inmobiliarios N° de fondos Inmobiliarios Patrimonio Infraestructura Var. trim. Infraestructura Var. año Infraestructura N° de fondos Infraestructura Patrimonio Otros Var. trim. Otros Var. año Otros N° de fondos Otros Altis 103.070 -7,85% -21,85% 2 34.772 -3,06% 13,71% 1 28.066 36,97% 55,30% 1 0 - - 0 0 - - 0 Alza 300.936 0,34% 23205,32% 2 27.757 55,21% 39,93% 3 31.363 1,27% -1,42% 1 5.938 26,28% 95,83% 1 0 - - 0 Ameris Capital 419.761 -2,09% -6,75% 13 467.748 7,65% 24,46% 17 317.381 6,08% 4,85% 13 111.484 -5,05% -4,66% 2 88.751 -5,42% -5,74% 2 Amicorp 0 - - 0 18.042 0,10% 288,92% 2 0 - - 0 0 - - 0 0 - - 0 Asset 0 - - 0 12.200 -7,77% -18,59% 2 402.052 10,66% 29,03% 3 202.329 -10,09% -10,01% 3 208.583 1,41% -6,67% 1 Avante 0 - - 0 1.961 49,04% - 1 14.970 1,64% 6,06% 1 0 - - 0 24.719 1,40% 6,66% 1 Banchile 48.987 -7,26% 1,18% 7 134.812 0,00% 0,04% 6 430.278 -10,87% -13,98% 13 57.473 2,20% -14,63% 2 21.420 -7,36% -28,58% 1 BCI 22.990 -1,53% 19,16% 2 29.361 -5,58% 18,34% 4 274.909 -3,81% 2,10% 11 27.333 -9,31% -26,74% 1 141.752 155,56% 123,43% 4 Bice 262.112 0,21% -3,59% 11 234.271 -1,51% 58,55% 6 55.289 -4,05% -4,37% 6 10.053 14,21% 55,87% 2 137.789 7,34% 46,16% 1 BTG Pactual 116.535 -16,65% -22,97% 8 750.876 6,19% 28,72% 15 521.180 0,26% 0,85% 6 8.048 -5,70% 10,44% 1 493.222 -6,13% -2,96% 2 Capital Advisors 0 - - 0 32.574 -3,62% - 1 54.313 6,76% 67,07% 3 22.916 2,15% - 2 0 - - 0 Cimenta 0 - - 0 0 - - 0 347.419 0,50% 5,84% 1 0 - - 0 0 - - 0 CMB-Prime 0 - - 0 0 - - 0 0 - - 0 407.382 7,31% 12,51% 4 0 - - 0 Credicorp Capital 408.287 -10,76% -21,99% 13 98.134 -13,66% -16,51% 6 344.317 2,45% 0,44% 13 0 - - 0 8.527 -4,47% -10,06% 1 Ecus 4.652 -15,66% -4,26% 1 0 - - 0 0 - - 0 0 - - 0 0 - - 0 Falcom 152.396 -8,96% -15,70% 4 84.519 -2,52% 12,34% 5 17.958 -5,63% -9,63% 1 76.547 -10,48% -30,88% 2 0 - - 0 Finasset 26.638 4,67% 8,24% 1 0 - - 0 71.522 -8,24% -32,46% 1 0 - - 0 0 - - 0 Frontal Trust 0 - - 0 284.694 -10,15% -1,44% 9 214.871 3,35% 18,74% 10 164.994 32,37% 28,72% 1 0 - - 0 Fynsa 41.122 1,34% 39,51% 5 76.202 -4,86% 8,98% 6 86.665 -5,67% -8,51% 6 17.769 -5,50% -9,87% 2 6.093 102,94% - 1 HMC 489.431 -3,80% -2,68% 13 144.755 -4,64% -24,34% 5 61.342 -11,02% -14,37% 6 0 - - 0 162.683 -0,22% -3,07% 5 Independencia 0 - - 0 0 - - 0 710.101 -0,04% 5,70% 6 0 - - 0 0 - - 0 Itaú 0 - - 0 0 - - 0 4.672 -5,34% -18,33% 1 0 - - 0 0 - - 0 LarrainVial 62.511 -3,87% -3,60% 3 264.103 -5,65% -27,52% 6 264.580 2,81% 14,22% 9 0 - - 0 19.872 -4,33% 2,92% 1 LarrainVial Activos 895.642 -7,72% -13,42% 30 793.435 -3,73% -4,99% 22 473.910 -3,75% -3,86% 13 308.385 0,75% 36,93% 4 73.641 11,01% 11,07% 4 Link Capital 182.738 2,93% 18,63% 7 57.060 16,54% 71,49% 3 246.556 26,05% 53,85% 5 0 - - 0 52.146 -12,87% -29,70% 1 MBI 0 - - 0 240.914 -1,71% 0,11% 6 70.425 28,59% 34,00% 5 0 - - 0 0 - - 0 Moneda 572.845 -5,49% -0,48% 17 177.885 3,75% 19,61% 3 362.890 8,20% 39,95% 8 304.758 -3,71% 431,67% 4 5.958 -4,43% - 1 Neorentas 0 - - 0 0 - - 0 353.393 1,95% 11,99% 15 0 - - 0 0 - - 0 NVS 10.925 -12,71% 5,02% 1 23.235 -12,53% -17,26% 4 5.829 -18,05% -37,56% 1 0 - - 0 0 - - 0 Penta Las Américas 0 - - 0 0 - - 0 10.689 -12,10% -7,39% 1 151.513 2,63% -1,96% 4 0 - - 0 Picton 1.514.583 -6,72% -6,76% 30 124.909 -1,97% -9,14% 7 2.652 96,65% -25,49% 1 142.744 3,52% 11,91% 5 33.446 -2,69% 5,51% 1 Principal 0 - - 0 30.711 14,72% 40,70% 1 99.885 -5,98% -17,19% 4 0 - - 0 0 - - 0 Quest 1.709 -5,71% -10,26% 1 13.597 2,50% 26,27% 2 15.613 -3,45% -24,69% 1 0 - - 0 0 - - 0 Santander 0 - - 0 23.402 -4,50% -9,20% 2 96.517 -0,43% 3,40% 1 0 - - 0 0 - - 0 Sartor 0 - - 0 312.482 -1,98% -3,60% 6 12.357 -4,66% -46,67% 3 0 - - 0 0 - - 0 Security 76.874 -4,12% -8,43% 7 343.828 -4,85% -16,40% 17 97.044 0,28% -7,18% 6 86.589 -7,43% 76,17% 3 42.967 -5,93% -25,81% 1 Sigma 0 - - 0 11.444 25,98% 78,50% 2 0 - - 0 0 - - 0 0 - - 0 Singular 50.427 -1,79% 32,92% 3 79.355 -5,88% -16,21% 5 163.947 -8,50% -16,85% 4 43.658 -4,63% -3,79% 2 0 - - 0 Sura 7.862 28,33% 147,95% 1 65.516 3,12% 21,54% 1 177.217 -0,95% -4,84% 7 0 - - 0 0 - - 0 Toesca 4.236 10,45% 112,00% 1 247.783 14,98% 21,88% 4 251.363 11,39% 16,30% 10 323.019 -2,64% -8,97% 5 0 - - 0 VanTrust Capital 0 - - 0 22.298 -1,16% -5,24% 3 10.804 -0,69% 45,10% 3 0 - - 0 0 - - 0 Venturance 37.110 -3,21% 71,89% 2 62.406 -2,24% 1,21% 3 0 - - 0 0 - - 0 0 - - 0 Vinci Compass 1.536.912 -9,31% -12,27% 33 200.624 -9,42% -26,15% 9 152.029 -13,29% -11,61% 7 0 - - 0 0 - - 0 Volcomcapital 1.160.970 -6,20% -7,35% 22 261.170 -12,99% -25,01% 8 66.184 -4,15% -12,32% 4 86.570 -20,55% -22,61% 4 34.515 -5,63% -5,76% 1 WEG 0 - - 0 114.762 -1,07% -1,52% 2 11.334 0,49% 3,95% 1 59.629 -7,79% -19,75% 1 0 - - 0 XLC 33.498 4,70% -7,32% 2 113.460 4,28% 18,62% 3 0 - - 0 0 - - 0 70.881 -2,25% 62,32% 2 Zurich 0 - - 0 7.421 1,13% 1,61% 1 29.338 -2,49% -4,56% 2 0 - - 0 111 -18,88% -98,01% 1 Total 8.545.759 -6,36% -5,01% 242 6.024.476 -1,17% 1,33% 209 6.963.220 0,91% 4,37% 214 2.619.130 -0,59% 14,67% 55 1.627.075 3,39% 5,01% 32 Monto en millones de pesos al 31/12/2025. En la opción "Personaliza esta tabla" se pueden agregar variaciones porcentuales trimestrales y de 12 meses, además del número de fondos por categoría y AGF. Fuente El Mercurio Inversiones, con datos de CMF